Пробой 6, 9 и 12 месяцев: широкие стопы и бюджет риска 10%

Идея коротко

Eric Crittenden (Standpoint Asset Management) управляет фондом, в котором держит собственные деньги: трендследование на фьючерсах, мировые акции и казначейские векселя. В конце выпуска он рассказал, как устроена трендовая часть. Новшество, по его словам, одно: из неё убрана вся сложность, за которую рынок не платит.

Вход это простой пробой канала. Лонг на максимуме за 6, 9 или 12 месяцев, шорт на таком же минимуме. Стопы далеко: стоп в 2-3 ATR автор считает слишком близким. Подходят chandelier, выход по стандартному отклонению или откат на треть годового диапазона, лишь бы метод был одинаковым для всех рынков и шёл за ценой на расстоянии.

Сверху стоит бюджет риска. Если все позиции одновременно дойдут до стопов, фонд потеряет около 10% капитала. Автор подчёркивает, что это не цель по волатильности, а полный риск портфеля (heat). Если все стопы сработали разом и бюджет потерян, срабатывает «рубильник»: фонд не отыгрывается, новые сделки открываются только на новых трендах.

От turtle-4w-2w система отличается длиной окон и стопом. Черепахи входят на пробое 20 дней и выходят на пробое 10, здесь окна в 6-12 раз длиннее, а выход задаёт отдельный широкий стоп. В always-in-breakout позиция переворачивается на противоположном пробое, а здесь после стопа система ждёт вне рынка. От kill-switch-max-dd рубильник отличается тем, что не выключает систему навсегда, а только не пускает её обратно в старые тренды.

Почему это может работать

Автор объясняет доходность трендовиков тем, кто им платит. После комиссий фьючерсы для него игра с отрицательной суммой, и прибыль спекулянта в итоге оплачивает хеджер. У хеджеров глубокие карманы, и они согласны терять на хедже, потому что убирают риск, который не хотят нести. Сам автор называет это гипотезой: рынок анонимен, и проверить её нельзя.

Широкие стопы следуют из того, как распределена прибыль. По словам автора, на любом окне в 3-5 лет 80% прибыли дают 20% рынков, причём те, где движение казалось исчерпанным. Близкий стоп выбивает из таких движений до того, как они случились. По той же причине он не урезает выросшую позицию: так недовешиваются рынки, которые делают результат.

Скорости он смешивает ради пути капитала. Длинный тренд в его тестах в итоге лучше, но может отставать годами. За пять лет фонда сильнее всех отработала короткая система, а длинная была слабой. Если не смешивать скорости, долгосрочное ожидание, по его словам, то же, а риск неудачной последовательности заметно выше, и за него рынок не доплачивает. Как это сочетается с его же словами, что длинный тренд в тестах работает лучше, автор не пояснил.

Бюджет риска отвечает на вопрос, сколько можно потерять, если всё пойдёт не так разом. Рубильник не даёт небольшому болезненному эпизоду превратиться в смертельный.

Цифр доходности и просадки трендовой части в выпуске нет. Логика выше это позиция автора, нами не проверенная.

Правила

Вход: три окна пробоя (автор, детали Finetiq)

// дневные бары, каждый рынок и каждое окно считаются отдельно
Windows = {126, 189, 252}     // автор: 6, 9 и 12 месяцев; Finetiq: 21 торговый день в месяце
// Finetiq: автор называет и три окна, и три системы (короткая, средняя, длинная),
// но прямо их не связывает. Здесь каждое окно считается своей системой

FOR EACH N IN Windows
    IF позиции системы N нет AND Close > Highest(High, N)[1] AND NOT BlockedLong(N)
        BUY AT NEXT BAR OPEN          // Finetiq: пробой по закрытию
    IF позиции системы N нет AND Close < Lowest(Low, N)[1] AND NOT BlockedShort(N)
        SELL SHORT AT NEXT BAR OPEN   // автор: «то же с минимумами»

Стоп: один метод на все рынки (автор, параметры Finetiq)

// автор: 2-3 ATR слишком близко. Годятся три вида, лишь бы одинаково везде
// Вариант 1. Chandelier
LongStop = HighestHigh(с входа) - 5 * ATR(20)                          // Finetiq: 5 ATR по Уайлдеру
// Вариант 2. Стандартное отклонение
LongStop = HighestClose(с входа) - 6 * StdDev(Close - Close[1], 100)   // Finetiq: 6 дневных отклонений
// Вариант 3. Треть годового диапазона
LongStop = HighestHigh(с входа) - (Highest(High, 252) - Lowest(Low, 252)) / 3   // автор

LongStop = MAX(LongStop, LongStop[1])   // Finetiq: стоп только поднимается, у шорта зеркально
SELL STOP at LongStop
// цели нет, выход только по стопу

Размер и бюджет риска (автор, распределение Finetiq)

// риск позиции = расстояние до стопа × объём × стоимость пункта
Risk(i) = |Close - Stop(i)| * Units(i) * PointValue(i)
Heat    = Σ Risk(i) / Equity                 // автор: около 10%

// автор: доля риска рынка по открытому интересу, знаменатель всегда 10%
// Finetiq для розницы: равные доли на каждую пару «рынок × окно»
Slots      = число рынков * 3
SlotRisk   = 10% * Equity / Slots
Units(new) = SlotRisk / (|EntryPrice - Stop| * PointValue)

// Finetiq: размер считается только на входе, выросшую позицию не урезаем
// (автор: не подстраивать позиции по волатильности, не забирать у победителей).
// Если Heat плюс риск новой позиции больше 10%, новая позиция уменьшается до остатка

Рубильник (автор, формализация Finetiq)

// автор: рубильник срабатывает, когда все позиции разом дошли до стопов
// и фонд потерял около 10% (весь бюджет риска). Дальше без отыгрыша:
// новые сделки только на новых трендах, риск считается от текущего капитала
StopLoss20 = убыток сделок, закрытых по стопу за последние 20 баров / Equity[20]
IF StopLoss20 >= 8%                   // Finetiq: «разом» = 20 баров, «около 10%» = от 8%
    FOR EACH система N, вышедшая из лонга по стопу за эти 20 баров
        BlockedLong(N) = TRUE
IF BlockedLong(N) AND High > максимум High закрытой сделки
    BlockedLong(N) = FALSE      // Finetiq: новый тренд = новый максимум выше прошлой сделки
// у шорта зеркально
// Finetiq, вариант строже для проверки: блокировать систему N после любого одиночного стопа

Вариант B. Бюджет на меняющееся число позиций (автор, программа на акциях)

// автор: целевой риск 20% делится на текущее число позиций
TargetRisk(i) = 20% * Equity / число позиций с учётом новых сигналов
// три пути при новых сигналах: пропустить их, взять лишний риск, урезать старые позиции.
// Автор выбирает третий и называет первые два плохой идеей
// Finetiq: для фьючерсов подставьте 10%. Урезание спорит с правилом
// не трогать победителей, поэтому сравните оба подхода

Набор рынков (автор, состав Finetiq)

// автор: 6-7 секторов, внутри каждого самые ликвидные рынки,
// диверсификация и между секторами, и внутри них
// Finetiq: 3-4 самых ликвидных фьючерса на сектор, всего 20-25 рынков
// автор: у фонда индексы акций недовешены, потому что рядом портфель акций,
// и доля S&P 500 ограничена. Отдельной трендовой системе это не нужно

Параметры

Что проверить

1. Ширина стопа. Chandelier 2, 3, 4, 5, 6 и 8 ATR на одних и тех же входах. Автор считает 2-3 ATR слишком близкими. Посмотрите, где кривая «ширина против результата» выходит на плато.
2. Вид стопа. Chandelier, отклонение и треть годового диапазона при сопоставимой средней ширине. Автор говорит, что работают все. Если так и есть, результат дают вход и ширина, а не формула стопа.
3. Три окна против одного. Каждое окно отдельно и все три вместе. Сравните доходность к максимальной просадке и самый длинный период без нового максимума капитала. Отдельно 2020-2024 годы: у автора короткая система там заметно обогнала длинную.
4. Размер бюджета. Heat 5, 10, 15 и 20%. Сравните худший месяц теста с заявленным бюджетом: гэпы и остановки торгов дают убыток больше суммы рисков до стопов. Отдельно рубильник: блокировка после стопов разом против блокировки после любого одиночного стопа и против работы без рубильника.
5. Урезать или нет. Размер только на входе против приведения к бюджету при каждом новом сигнале (вариант B). Посчитайте долю прибыли 20% лучших рынков в каждом окне 3-5 лет и то, как урезание её меняет.
6. Окрестность окон. 5, 6, 7 месяцев; 8, 9, 10; 11, 12, 13. Вход по закрытию против стоп-ордера на уровне.
7. Издержки удержания. Позиции живут месяцами. Учтите перекладку фьючерсов, а на CFD своп.

Особенности платформ

TradingView (Pine Script)

• Стратегия торгует только символ графика. Общий бюджет риска на десятки рынков и правило «сумма рисков до стопов не больше 10%» в Pine не собрать. Сигнал и стопы проверяются по одному рынку, но это система без главного портфельного правила.
• Позиция в стратегии Pine одна, нетто. Если 6-месячное окно дало шорт, а 12-месячная система ещё в лонге, вход в шорт закроет лонг. Три окна на одном символе требуют трёх отдельных стратегий.
• Уровни без текущего бара: ta.highest(high, 252)[1]. Для окна 252 и разогрева индикаторов нужна длинная история, она ограничена тарифом. На непрерывных фьючерсах проверьте корректировку склеек.
• Стоп храните в переменной var, которая только поднимается, и передавайте в strategy.exit через stop. trail_points задаётся в тиках и процентный или ATR-стоп не повторяет.

MultiCharts и TradeStation (EasyLanguage)

• Портфельный бюджет считается только в портфельном модуле: Portfolio Trader в MultiCharts, Portfolio Maestro в TradeStation. В момент сайзинга нужна сумма рисков по открытым позициям всех рынков. Проверьте, умеет ли ваша версия модуля управлять размером на уровне портфеля, до того как писать правила.
• Стратегия на символе держит нетто-позицию. Лонг 12-месячной системы и шорт 6-месячной взаимно погасятся, как и в Pine.
• Kevin Davey (The Algorithmic Advantage #036): у фьючерсов в TradeStation закрытие дневного бара это settlement, у 1440-минутного бара последняя сделка. Пробой по закрытию на двух видах бара даёт разные сигналы.
• AvgTrueRange это простое среднее TrueRange. Для chandelier по Уайлдеру считайте ATR сами. Стоп ценой: Sell next bar at LongStop stop, ордер живёт один бар.

MetaTrader 5 (MQL5)

• Мультисимвольный советник может считать heat сам: по каждой позиции расстояние до SL, делённое на SYMBOL_TRADE_TICK_SIZE, × SYMBOL_TRADE_TICK_VALUE × объём. Для теста нужен мультисимвольный режим тестера.
• На хеджинговом счёте три окна держат отдельные позиции по одному символу со своими SL, различайте их по magic number. На неттинговом счёте позиции сольются в одну.
• Фьючерсы с длинной историей у брокеров MT5 редки. CFD на товары обычно идут за ближним контрактом или спотом, и 12-месячный максимум по ним другой, чем по склеенному фьючерсу.
• Позиция живёт месяцами, своп по CFD начисляется каждую ночь. Проверьте, что тестер его учитывает.

Где идея может сломаться

• Результатов трендовой части в выпуске нет. В фонде она работает рядом с портфелем акций и векселями и откалибрована под них, отдельно цифры будут другими.
• Параметры стопов, распределение бюджета, число рынков, порог срабатывания рубильника и правило возврата после него дописаны нами. Автор назвал виды стопа, окна и бюджет 10%.
• Бюджет 10% предполагает исполнение стопов по цене. Автор рассказывает, как LME остановила торги никелем и позицию нельзя было торговать, после чего он убрал никель из вселенной. Гэпы и остановки торгов дают убыток больше heat.
• Окна 6-12 месяцев дают мало сделок на рынок. На одном рынке и коротком тесте вывод почти ничего не значит, а длинный тренд, по словам автора, может отставать годами.
• На маленьком счёте минимальный контракт делает риск одной позиции больше доли бюджета на слот. С 20-25 рынками и бюджетом 10% правило без микроконтрактов или CFD не выполнить.
• Открытого интереса для взвешивания на торговых платформах обычно нет. Замена на объём или равные доли даёт другой портфель.